【行业】铜箔价格持续上涨 相关公司有望受益

复工复产以来，铜箔价格出现较高涨幅。2020年3月，受疫情影响，6μm和8μm铜箔均价分别为70.5元/公斤、90.5元/公斤。2020年12月，6μm铜箔价格76元/公斤，较3月涨价7.8%；8μm铜箔价格94元/公斤，较3月涨价5.0%。

对于铜箔价格上涨的原因，东吴证券指出，作为铜箔的载体，国覆铜板需求大增，带来进口单价上涨。2020年10月，我国进、出口覆铜板单价分别为19.71、5.68美元/公斤，单月同比分别为16.2%、-4.5%。复工复产以来，新能源车产量出现恢复性增长。2020年7/8/9/10月，我国新能源车产量单月同比36.7%/31.6%/51.1%/94.1%。最新数据，11月中国新能源乘用车批发销量为18万辆，同比增长128.6%。此外，2020年9月，我国电子元气件出口金额累计同比16.2%；我国电子元气件生产企业销售利润率自复工复产以来大幅回升，从2020年3月仅4.22%上升至9月销售利润率8.38%的水平。铜箔主要下游为顺周期行业，经济恢复带来需求增长较为明显。（来源：证券时报）

【分析】行业需求整体向好产能消化加速 6μm及以下产品竞争格局良好

据不完全统计2020年中国锂电铜箔行业头部厂商产能将达到16万吨，整体仍然呈现产能富余趋势，但6μm及以下产品领域，伴随宁德时代等头部动力电池厂商装机量爆发性增长以及对轻薄化铜箔渗透率提升，其需求预计得到有效支撑，此外锂电铜箔行业偏重资产投入，产能扩建周期较长大概需要2年，预计未来3年6μm及以下产品供需结构边际改善。（来源：国信证券）

【观察】上市公司覆铜板生产企业谁主沉浮

资料显示，覆铜板细分产品众多，国内厂商中低端覆铜板产品结构性过剩。根据Prismark统计，2019年全球覆铜板市场销售额达到124亿美元，其中常规FR-4（玻纤布基材环氧树脂铜箔基板）覆铜板占比为35%。国内覆铜板低端产能供过于求，2019年国内覆铜板总体产能9.11亿平米和产量仅为7.14亿平米，整体产能利用率为78%，其中偏基础类的产品玻纤布基FR-4和CEM-3型覆铜板产能比重达到62.4%，而实际产量占比为57.2%，FR-4产能结构性过剩。

目前上市公司中，生产覆铜板的企业主要有建滔积层板、生益科技（600183.SH）、金安国纪（002636.SZ）、华正新材（603184.SH）以及南亚新材（688519.SH）。

尽管覆铜板多次涨价，且建滔积层板产能规模最大，但由于其仍以传统的覆铜板为主，短期内会由于覆铜板涨价而受益，但中长期来看，由于建滔积层板在高频高速覆铜板上布局较弱，生益科技领先布局高频高速覆铜板，具有一定的竞争优势，有望穿越覆铜板周期，从而主导整个覆铜板行业。（来源：智通财经网）

图/嘉元科技

【智库圈点】铜箔行业供需格局将改善

东吴证券认为，受益下游新能源车渗透率提升、5G基站密集建设以及ID市场大幅增长，铜箔行业供需格局将改善，价格上涨具备持续性。

在锂电铜箔领域，国信证券认为，目前行业应用端以8μm及以上锂电铜箔向6μm及以下产品切换为主，已形成由动力电池龙头企业主导、一二线企业逐步跟进、行业渗透率逐步提升的趋势。    

文章来源：电池网